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2025/2/Diritto finanziario/Retrocessioni e strumenti finanziari propri
Fabio Sabino (2025) Retrocessioni e strumenti finanziari propri. Novità giuridiche (2) pp. 39-50
Diritto finanziario
2/2025

Retrocessioni e strumenti finanziari propri

Conflitti d’interesse e compliance nella prassi degli intermediari finanziari svizzeri

Fabio Sabino
Fabio Sabino

Avvocato, LL.M. Banking & Finance
Fondatore Iuris Pro Sagl

La regolamentazione svizzera consente agli intermediari finanziari di percepire retrocessioni e di collocare ai clienti strumenti propri, purché siano rispettati obblighi di informazione, trasparenza e rendiconto. Il presente articolo esamina le condizioni per poter trattenere retrocessioni e consigliare o acquistare strumenti propri – in particolare i sempre più diffusi certificati gestiti attivamente (AMC) – alla luce della Legge federale sui servizi finanziari (LSerFi) e dalla relativa Ordinanza sui servizi finanziari (OSerFi), nonché dalla giurisprudenza del Tribunale federale sul mandato (artt. 394 ss. CO) e la nuova Circolare FINMA 2025/2 “Obblighi di comportamento ai sensi della LSerFi/OSerFi” (Circ. FINMA 2025/2).

Indice
  1. Introduzione
  2. Quadro normativo di riferimento
    1. In generale
    2. La relazione tra diritto della vigilanza e diritto privato
  3. Retrocessioni
    1. La sentenza del 2006: riconoscimento dell’obbligo di restituzione
    2. L’evoluzione giurisprudenziale
    3. L’impatto sulla vigilanza
    4. I presupposti per l’obbligo di restituzione
      1. In generale
      2. L’esistenza di un mandato
      3. La nozione di retrocessione
      4. Il nesso intrinseco (innere Zusammenhang)
    5. La rinuncia alla restituzione
      1. In generale
      2. L'informativa
        1. I parametri essenziali (Eckwerte)
        2. L’ordine di grandezza
        3. Le basi di calcolo
        4. Esperienza
      3. Il diritto della vigilanza
      4. Forma
      5. Rinuncia non valida
      6. Rendiconto
      7. Prescrizione
      8. Conseguenze penali
      9. Organizzazione
  4. Vendita di strumenti finanziari propri
    1. Introduzione
    2. Nozione di strumenti finanziari propri
    3. Gli strumenti più diffusi
      1. Investimenti collettivi di capitale
      2. Certificati tracker
      3. Gli Actively Managed Certificate (AMC)
    4. Offerta di strumenti finanziari propri
      1. Mercati considerati
      2. Offerta
      3. Organizzazione
        1. Criteri di selezione
        2. Separazione organizzativa
      4. Informativa
  5. Conclusione
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